报告发布方：中金企信国际咨询《中国鱼子酱行业企业竞争力、区域运行分析及前景展望（2024版）-中金企信发布》

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（1）鱼子酱市场供需现状：作为世界三大美食之一，鱼子酱具有悠久的消费历史和传统，以欧洲、美国为代表的鱼子酱传统消费市场需求随着人工养殖鱼子酱供应量的增长而增长，以澳大利亚、阿联酋、日本和中国为代表的新兴市场需求潜力巨大。

自20世纪80年代以来，世界范围内野生鱼子酱的供应量急剧减少，受限于鲟鱼生长的自然规律，人工养殖鱼子酱产量的增长暂时无法弥补野生鱼子酱供应急剧减少留下的市场缺口。历史上，世界鱼子酱的最大年消费量曾经达到1,988吨。第六届世界鲟鱼养护大会的统计数据表明，全球鱼子酱市场年供给缺口接近900吨。因此，供给短缺已经成为了制约鱼子酱消费市场持续增长的重要因素。

（2）主要市场消费潜力分析：鱼子酱的消费市场集中于以欧盟、美国、俄罗斯等为代表的传统消费市场以及以亚太地区及中东地区为代表的新兴消费市场。

A.欧盟：欧盟是鱼子酱消费的传统市场，同时也是全球鱼子酱消费的第一大市场。根据中金企信数据估算，2018年欧盟鱼子酱消费量达到126.30吨；其中，法国为欧盟第一大鱼子酱消费市场，其次分别为德国及西班牙等国家。受益于消费需求的强劲增长，欧盟进口鱼子酱的数量由2014年的25.00吨增长至2019年的54.50吨。

B.美国：美国的鱼子酱消费文化起源于欧洲，由欧洲移民在美国成立之初带到美洲大陆，经过两百多年的发展，美国成为继欧盟之后的第二大鱼子酱消费市场。根据中金企信数据统计，2020年美国进口鱼子酱的数量为65.00吨，其中66%进口自中国9。

C.俄罗斯：作为鱼子酱重要的产地之一，俄罗斯鱼子酱的进口数量同时取决于国内鱼子酱的产销情况，呈现明显的波动特征。根据统计数据，2020年俄罗斯鱼子酱进口量约为11.00吨，其中60%进口自中国。

D.中国：中国作为全球最主要的鱼子酱出口供应国，市场仍处于培育阶段和推广阶段。根据中国水产流通与加工协会发布的《中国鲟鱼产业发展报告》，2018年我国鱼子酱消费量不足10吨；报告亦预计2030年我国鱼子酱消费量将增长至100吨，表明我国鱼子酱消费市场存在巨大的发展潜力。

综上所述，人工养殖鱼子酱已逐步取代野生鱼子酱，取得市场供应的主导地位。世界鱼子酱产量将保持增长态势，我国随着养殖规模的扩大、质量的提高和品牌的推广，鱼子酱市场份额将逐年增加。同时，全世界的鱼子酱消费市场的消费潜力也在逐步释放。目前，鱼子酱的消费市场主要包括以欧盟、美国、俄罗斯等为代表的传统消费市场，和以亚太地区及中东地区为代表的新兴消费市场。其中，中国具有庞大的人口基数，近年来经济发展稳健，国民消费能力显著提高，特别是中国具有博大精深的饮食文化，消费群体对创新类饮食接受度较高，如将鱼子酱消费文化与中国传统饮食文化相结合开发新型美食，并配合适当的宣传推广，中国的鱼子酱消费市场将具有广阔的发展前景。

（3）鲟鱼肉制品市场供需现状：鱼子酱的来源为成熟原料雌鱼，在鲟鱼养殖过程中，供应商通常在3-4龄时对养殖鲟鱼进行雌雄鉴别，将经济价值较低的雄鱼剔除出后备鲟鱼梯队，以减少养殖成本、缓解资金压力，同时也可以为雌鱼提供更多的养殖空间。到了加工鱼子酱的时候，成熟原料雌鱼会被加工取卵。因此，雌雄鉴别后的雄鱼及鱼子酱加工后的雌鱼系鲟鱼肉制品的主要来源。

俄罗斯及我国东北地区历史上就有捕捞野生鲟鱼的传统，形成了对捕捞鲟鱼进行分割消费的习惯。随着野生鲟鱼资源的减少和我国鲟鱼养殖技术的推广，鲟鱼肉消费已逐渐转向了人工养殖鲟鱼，1kg/尾左右的商品鲟鱼成为全国各地水产市场供应的常规品种。除此之外，在东北地区还保留有食用大规格鲟鱼的习惯，消费旺季集中在每年中秋节和春节前后。

目前我国的鲟鱼肉制品多数还停留在初加工阶段，根据不同市场对产品的需求，鲟鱼鱼肉主要供应国际市场，分割后的鱼排、鱼柳和鱼头、鱼筋等副产品主要供应国内市场。近年，热熏鲟鱼片、鲟鳇鱼卷等新产品已经开始在市场上销售，发展形势较好。

（4）行业利润水平的变动趋势及原因：近年来鱼子酱市场良好的供需形势使得国际市场上鱼子酱的价格一直处于较高水平，报告期内，我国鱼子酱出口价格逐年上升。

（5）进入本行业的主要障碍：

1）技术壁垒：鲟鱼良种选育、生态健康养殖、鱼子酱加工等全产业链各环节均具有较大的技术难度。首先，鲟鱼良种选育具有选育时间长、多倍体选育难度大等特点，需要将传统的家系选育与现代的分子生物遗传育种选育技术相结合，才能做好鲟鱼品种的选育工作，这具有较高的技术壁垒。我国仅有少数企业和水产科研院所掌握相关技术和品种体系。

其次，鲟鱼的生态健康养殖具有较高的技术壁垒。企业需要因地制宜、采用适宜于当地生态环境的养殖模式，同时还需要掌握鲟鱼鱼病的防治技术、建立鲟鱼养殖生产技术规范、掌握鲟鱼专用饵料配方等，这需要长时间的养殖经验积累和技术攻关。

再次，低龄鲟鱼性别鉴定具有较高的技术壁垒。低龄鲟鱼雌雄鉴别系世界性难题，提前鉴别鲟鱼性别能够有效地降低养殖成本、减少资金投入和利用养殖空间，全面提升企业的行业竞争力。

最后，鱼子酱加工具有较高的技术壁垒。成熟鲟鱼的性腺发育规律难以把握、最佳鱼子酱加工“窗口时间”较短，倘若不能掌握成熟的鲟鱼加工技术，则无法保证鱼子酱产品的出品质量，难以在品质要求极其严格的鱼子酱行业内立足。

2）产品质量壁垒：鱼子酱作为价格昂贵的消费品，其产品质量一直是消费者关注的核心要点。消费者对价格的敏感度不高，对质量的要求却近乎苛刻。鱼子酱生产商必须具备持续提供高品质产品的能力，否则就会被市场所淘汰。

此外，作为出口导向的消费品，主要进口国也对鱼子酱的质量要求提出了严格的检测标准。鱼子酱生产商除了要满足必备的质检要求以外，部分客户还会要求鱼子酱生产商通过严格的BRC及IFS欧盟双认证，产品质量壁垒不断提高。

3）养殖周期壁垒：人工养殖鲟鱼的发育成熟周期较长，从鱼苗长至可供加工的成熟原料雌鱼所需时间一般为7-15年。因此，为了保证企业的可持续经营，后备原料雌鱼梯队需要提前储备和时间积累。由于不存在原料雌鱼的规模化供应市场，因此行业新进入企业无法通过大量投资在短期内建设完整的原料雌鱼梯队。

4）经营资质壁垒：鲟鱼作为濒危保护动物被列入CITES附录Ⅱ。根据CITES相关规定，列入CITES附录Ⅱ的物种，其野生资源的开发利用必须接受严格的配额限制与管理，只有解决全人工繁殖和养殖的物种，才允许开展商业化的开发利用。

根据CITES相关规定及我国野生动物保护法，对人工繁育鲟鱼品种的商业开发，需接受行业主管部门的严格监督、资源评估与进出口贸易管理。在我国从事鲟鱼人工繁育、养殖及加工需要取得多项资质许可。此外，鱼子酱及鲟鱼肉制品在出口前，还需要通过国家濒危物种科学委员会的专家论证，并在CITES秘书处注册备案并取得备案号。只有具备优质的养殖环境、先进的繁育和养殖技术、稳定的技术管理团队、来源清晰并合法的物种获取途径的企业才能够通过专家组的论证与备案。

因此，严格的经营资质许可以及审批程序对拟进入本行业的企业提出了较高要求。

5）资金壁垒：鲟鱼发育周期漫长、性腺成熟缓慢，一般需要养殖到3-4龄才可以鉴别雌雄、7龄以上才能够实现鱼子酱加工，其生物特征决定了鲟鱼养殖周期较长的特点。从鲟鱼投苗开始计算，鲟鱼养殖企业至少需要3-4年，进行雌雄鉴别后出售或者加工雄鱼才能回笼少量资金，受雄鱼价值较小的影响，回笼的资金无法支撑企业的正常运转。

真正能够支撑企业运转的资金回笼至少需要7年，在完成鱼子酱加工销售后才能实现。在鲟鱼养殖期间，企业除养殖投入以外，还需要持续投资建设后备鲟鱼梯队，因此需要持续投入大量资金才能维持企业的可持续经营。漫长的养殖周期和资金回笼周期需要投入并沉积大量资金，这要求企业具备较强的资金实力。

6）养殖环境壁垒：鲟鱼养殖存在明显的区域性，对水域、气候等生态环境的要求十分严格，养殖环境直接影响鲟鱼的存活率以及生长速度。

鲟鱼属于亚冷水性鱼类，最适宜的生长发育温度为18℃~25℃，过高或过低的水温都会对鲟鱼的健康成长造成影响。此外，鲟鱼对水质要求极高，水体质量会影响到鱼子酱的口感、粒径以及品质。因此，从事该行业的企业需要具有符合鲟鱼生长条件的优质养殖环境资源。

（6）行业未来的发展趋势：

1）世界鱼子酱产量将保持增长态势，我国占比逐年增加：2022年全球鱼子酱的出口贸易量已达到546.44吨，但仍不能满足市场需求。目前已有越来越多的国家开始重视鲟鱼的人工养殖并制定了相应的发展规划，随着人工养殖鲟鱼数量的增加，养殖的后备鲟鱼逐步达到成熟期，人工养殖鱼子酱的供应将相应增加。作为全球最主要的鲟鱼养殖国，我国将凭借人工养殖鲟鱼资源量的规模优势，成为世界鱼子酱产量增长的主要动力。

2）鱼子酱消费市场的消费潜力将逐步释放：鱼子酱的消费市场集中于以欧盟、美国、俄罗斯等为代表的传统消费市场以及以亚太地区及中东地区为代表的新兴消费市场。

欧盟和美国作为鱼子酱主要的传统消费市场和全球富裕人口最集中的地区，进口量长期位居世界前列。2010年，欧盟和美国均已经全面立法禁止野生鱼子酱贸易。但近年来人工养殖鱼子酱产量的增长还未能填补野生鱼子酱长期以来供应下降带来的市场缺口。随着未来人工养殖鱼子酱供应日益充足，欧盟和美国市场被抑制的消费需求将逐步释放。

此外，以中国、日本等国家为代表的新兴消费市场不仅具有庞大的人口基数，且近年来经济发展迅速，国民消费能力显著提高。根据中国水产流通与加工协会发布的行业研究报告，预计2030年我国鱼子酱消费量将增长至100吨，表明以中国大陆为代表的新兴市场具有巨大的发展潜力。

3）鱼子酱市场将维持良好的供需形势：在未来相当长一段时期，全球鱼子酱的供应和消费市场都将呈现良好发展趋势。全球鱼子酱的价格呈现出相对稳定的趋势。由于受鲟鱼成熟周期长、技术水平要求高、养殖条件苛刻等因素的影响，人工养殖鱼子酱产量的增加将是一个平缓上升的过程。因此，未来一段时间内市场整体形势良好，行业整体利润率将依然保持在较高的水平。

4）鲟鱼肉制品将向精细化加工方向不断发展：鲟鱼肉质鲜嫩、营养丰富，属于高脂高蛋白类鱼种，具有较高的营养价值和食用价值。熏制、调味等精细化加工工艺有助于改善鲟鱼肉制品的风味、提高产品利用率及经济附加值。

目前，市场主流的鲟鱼肉制品为鲟鱼鱼肉、鱼排、鱼柳等初加工制品，主要流通于中国东北、俄罗斯等鲟鱼肉传统消费市场，消费群体规模有限。未来，鲟鱼肉制品将向精细化加工的方向不断发展，以热熏鲟鱼片、鲟鳇鱼卷等为代表的鲟鱼深加工制品，将有助于开拓鲟鱼肉制品的消费群体，从而推动鲟鱼肉制品市场规模快速提升。

（7）行业竞争格局分析：近年来，随着鲟鱼繁殖技术以及养殖技术的成熟及推广，越来越多企业开始涉足利润较高的鲟鱼养殖行业。然而，由于行业具有准入门槛高、技术难度大、监管严格、品牌黏性强和亲鱼养殖周期长等特点，行业新进入企业难以在短期内形成规模化生产能力，一旦无法跟上行业发展节奏，就面临着被市场淘汰的风险。

鱼子酱的主要供应来源于少数几家实力较强、规模较大的鱼子酱生产商，行业呈现市场集中度较高的竞争格局及发展特征。

（8）行业内主要竞争对手：我国从事鱼子酱生产的企业主要有四川润兆以及云南阿穆尔。

1）四川润兆：四川润兆成立于2006年8月，根据其官网介绍，四川润兆长期专注于鲟鱼全产业链发展，致力于鱼子酱和鲟鱼的产品开发与文化传播。四川润兆技术团队在水产领域具有超过十年的经验，同时与四川省农业科学院水产研究所、四川农业大学等专业院所保持长期稳定的科研合作关系。

2）云南阿穆尔：云南阿穆尔成立于2009年8月，在北京、河北、云南、重庆等省份建设有多处天然冷泉水生态养殖基地，养殖鲟鱼种类涵盖欧洲鳇、达氏鳇、俄罗斯鲟、西伯利亚鲟、杂交鲟等。

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