随着环保意识的增强、“禁废令”的颁布、以及接连不断节日的烘托，箱板瓦楞纸价格不断跳水，这几年，箱板瓦楞纸一直处于不稳定的状态，特别是每年第四季度价格的提升，主要归因于在此时间段节日的数量较多，下游需求较为旺盛。

需求端方面，箱板瓦楞纸与经济周期强相关，且带有较为明显的季节属性。下游以食饮（38%）、家电（14%）等消费品为主，需求端与宏观经济高度挂钩，具备明显的顺周期属性，随内需回暖，需求弹性有望释放。此外，出口对需求的拉动不容忽视。我国箱板纸出口量逐月增长，根据中金企信发布《箱板纸市场全景调研及投资战略可行性评估预测报告（2026版）》：2025年全年箱板纸进口数量约444.85万吨，出口数量约18.92万吨。瓦楞纸进口数量约220.37万吨，出口数量约6.35万吨。2026H1箱板纸合计出口13.2万吨，同比增长52%，本质原因为国内纸厂主动出海消化过剩产能以及国内成本优势凸显对海外产能形成替代。

2020 -2025年中国箱板纸进出口情况对比

数据整理：中金企信国际咨询

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供给端方面，2020至2025年是国内箱板瓦楞纸供给端快速扩张的时期，核心原因主要为禁废令与限塑令的政策驱动。五年间国内箱板瓦楞纸有效产能合计新增超800万吨，但投放节奏前高后低，2023至2024年进入投产高峰，2025年已进入本轮扩产周期收尾阶段。根据中金企信最新市场调研数据显示，2027年和2028年行业第一、第二梯队企业拟新增产能分别为310万吨和290万吨，新增产能相对有限，大多数新产能释放节点集中于2027年下半年及2028年，且有延后投产的可能性，短期内对供给端不会造成过多冲击。

箱板瓦楞纸具有重量大、单位体积价值低的特点，物流成本在终端售价中占比较高，存在明确的经济运输边界。头部企业的竞争策略以区域深耕为主，新产能的投产往往对应区域内中小厂商的产能出清，难以实现跨区域低价倾销渗透。此外，进口纸的压力自2024年下半年起开始减弱。国内新产能集中释放导致纸价下探，挤压了进口纸的需求空间；海运费冲高拉动美废价格上涨，国废与美废价差逐渐恢复正常；东南亚本地消费需求增长，部分产能转向本土市场。多因素致使海外纸厂的优势被削弱，箱板瓦楞纸进口量开始下降。

2026年以来，碳排放权交易、节能降碳类政策密集发布。若后续造纸行业正式纳入碳市场履约，碳排放成本将实质性显现，进而抬升行业资本开支门槛。受碳排放成本增加影响，中小纸企盈利空间将被持续压缩，部分主体将因经营不经济退出市场，助力行业竞争格局改善。

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