（1）样本医院销售增速明显回升：2019 年,我国 PDB 样本医院药品销售总额为 2550.97 亿元，同比+11.69%，增速相比前两年大幅提升；分季度来看，2019 年 Q1-Q4 销售额分别为 612.34 亿、644.75 亿、679.20 亿和 614.69 亿元，同比分别+11.68%、+12.90%、+13.43%和+8.63%。前期样本医院销售增长出现下滑，主要与公立医院双控（医院用药总量、医保用药总量）、药品零差率和药品降价有关。然而，人口自然增长、老龄化加剧、人们保健意识增强等刚性需求长期存在，且随着前期政策的逐渐消化，2019 年样本医院销售增速明显回升。

我国样本医院药品销售类别占比有所变化。对样本医院购入药品分类金额所占比例来看，抗感染药、抗肿瘤药、血液和造血系统用药、心血管系统用药、神经系统用药、及消化系统用药等依然居前。其中，抗感染药近年份额始终位居第一，占比平稳略有下降，说明其临床需求仍然较大。心血管系统用药占比逐年下降，这可能与随着分级诊疗推进使得一些慢性病用药在社区医院得到满足有关。而抗肿瘤药物占比逐年提升，所占份额上升至第二位，这与肿瘤患者数量增多、多个创新药临床使用有关。

据中金企信国际咨询公布的《2020-2026年中国抗感染药物市场研究及投资建议预测报告》统计数据显示：从绝对值来看，2019年样本医院主要大类销售超过200亿元的主要有：抗感染药 378 亿元、抗肿瘤药 317 亿元、血液和造血系统用药 306 亿元、心血管系统用药 227 亿元、神经系统用药 225 亿元、消化系统用药 209 亿元。从其 2019 年增速来看，增速靠前的主要是：抗肿瘤药 20.0%（相比上年同期+11.1pct）、呼吸系统用药 17.7%（+15.3pct）、内分泌及代谢用药14.0%（+7.7pct）、杂类 13.7%（+14.4pct）、血液和造血系统药 13.6%（+9.4pct）、消化系统用药 11.7%（+9.5pct）、免疫调节剂 9.9（% +16.1pct）、抗感染药 9.4%（+6.8pct）。

2019年中国样本医院主要药物市场消费规模分析

数据统计：中金企信国际咨询

带量采购大体上实现以价换量。《4+7 城市药品集中采购文件》于 2018年 11 月发布，《联盟地区药品集中采购文件》于 2019 年 9 月出台，推进25 个省份开展跨区域药品集中采购。据国家医保局介绍，截至 2019 年 4月14日24时，25个中选品种在11个试点地区采购总量达到4.38亿片（支），完成约定采购总量的 27.31%；5 月底该比例达到 53.18%；8 月底总采购量达到 17 亿片（支），超过约定的总采购量。根据中国医药工业信息中心数据，集采显著降低了样本医院中 25 个中标品种的单位价格。2019 年上半年带量采购政策执行以来，25 个品种的销售金额增速明显下滑，但是销售数量呈现上升趋势。预计 2020 年联盟地区全面执行集采新政后，其市场规模将进一步收缩，而行业集中度将逐步提升，同时药品价格实质下降将缓解医保支付压力和患者治疗负担。

投资前景：从样本医院采购数据来看，过去几年经历了带量采购、两票制、医保控费、药品降价等重大政策刺激，行业政策与药品价格的极其不确定性也反应在过去几年样本医院药品低速甚至负增长上。2019 年样本医院药品采购金额增速回升明显，除了高开因素外，我们认为医药行业逐步走出不确定性的阴霾再拥抱确定增长。

受新冠疫情影响，全世界全人类保健意识、医药需求上升到一个新的高度。在 2020 年年中之际，我们假设带量采购等重磅政策平稳推进，药品采购持续实现以价换量，药品采购金额保持稳定增长。对于样本医院用药数据，我们不是笼统分析十几个大治疗类别，也不是对万千个药品做逐个分析，而是对百余个小类进行深度剖析。我们从这些小类细分市场中占比较大、市场份额提升较快，以及重点品种增长较好等纬度进行公司的筛选。

抗感染类药为第一大治疗类别，且合成抗菌药(抗真菌药、喹诺酮类)增速加快；抗肿瘤药近年增长加快，主要与肿瘤患者增加、多个创新肿瘤药上市有关，尤其 2019 年靶向小分子药达到 80%以上的高速增长，紫杉醇类疗效良好推动植物药加速；血液制品长期来看是供不应求的，人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原等需求仍然很大；消化系统用药，国内止吐药市场主要由司琼类药物占据主导地位，肿瘤化疗用药后的止吐药需求增长；随着肿瘤等疾病 CT 类、磁共振筛查日益增多，对造影剂的需求加大，如碘佛醇、碘克沙醇等，杂类用药造影剂保持 20%速度稳定增长；呼吸系统用药平喘/祛痰药增速提升明显；生物技术用药为所有大类治疗领域增速最快的方向，尤其是单克隆抗体，主要用于抗肿瘤、自身免疫性疾病、眼科疾病等，2019 年样本医院单抗购药金额 63.66 亿元，同比增长47.87%。另外，随着生活节奏加快、人们承受压力加大，精神障碍用药需求增多。

抗感染类药，建议关注浙江医药；抗肿瘤领域，建议关注恒瑞医药，谨慎看好贝达药业；血液制品建议关注华兰生物；神经系统用药镇痛药，建议关注恒瑞医药、人福医药；消化系统用药止吐药，建议关注海思科；内分泌及代谢用药，建议关注长春高新、丽珠集团；免疫调节剂的免疫抑制剂，建议关注华东医药；造影剂方面，建议关注恒瑞医药。