报告发布方：中金企信国际咨询

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1.碳酸二甲酯概述及产业链图解

碳酸二甲酯（DMC）是一种有机化合物，分子结构中含有羰基、甲基和甲氧基等官能团，具有多种反应性能，且在生产中具有使用安全、方便、污染少、容易运输等优点。从产业链看，我国碳酸二甲酯上游主要包括环氧乙烷、环氧丙烷、甲醇及合成气等原材料；中游为碳酸二甲酯生产与供应，目前我国主流的碳酸二甲酯生产工艺主要有PO酯交换法、EO酯交换法及甲醇氧化羰基化法等；下游为应用领域，其可以用于生产电解液溶剂、聚碳酸酯、显影液、涂料、胶粘剂等产品，应用终端涉及新能源汽车、储能、电子电器、建筑、包装等行业。

2.碳酸二甲酯下游消费以电解液溶剂和聚碳酸酯为主

目前，我国碳酸二甲酯下游消费以电解液溶剂和聚碳酸酯为主，2023年两者合计占比超过80%。其中，电解液溶剂为我国碳酸二甲酯下游第一大消费领域，占比达到47.9%；其次为聚碳酸酯，占比约为36.5%。

3.下游市场驱动下，我国碳酸二甲酯产能、产量快速增长

近年来，我国碳酸二甲酯产能快速扩张，由2019年的65.6万吨增长至2023年的250万吨，年均复合增长率达到39.72%。据悉，我国碳酸二甲酯生产企业之所以积极扩能，主要受到下游电解液和聚碳酸酯市场需求增长驱动。

数据整理：中金企信国际咨询

一方面，受益于新能源汽车和储能行业快速发展，我国锂离子电解液出货量不断攀升，带动电解液溶剂市场需求日益旺盛，也进而带动了碳酸二甲酯市场需求的上升。数据显示，我国锂离子电解液出货量由2018年的15.2万吨上升至2023年的113.8万吨，年均复合增长率达到49.58%。

另一方面，近年来我国聚碳酸酯行业进入产能扩张期，产能由2018年的120.5万吨上升至2023年的348万吨，年均复合增长率达到23.63%。同时，伴随着聚碳酸酯产能扩张，其产量也在不断增长，由2018年的74.5万吨上升至2023年的214万吨，年均复合增长率达到23.50%。据悉，一吨聚碳酸酯大约需要消耗0.37吨碳酸二甲酯，随着聚碳酸酯产能产量不断上升，对碳酸二甲酯的需求也在持续增长。从产量来看，随着电解液溶剂、聚碳酸酯等下游需求增长和新增产能释放，我国碳酸二甲酯产量也在不断上升，由2019年的45.1增长至2023年的123万吨，年均复合增长率达到28.51%。

4.碳酸二甲酯价格低位震荡，利润空间进一步被压缩

受碳酸二甲酯产能扩张过快和市场竞争加剧等因素影响，2023年我国碳酸二甲酯行业“内卷”加剧，价格整体呈现震荡走跌运行态势。行情分析系统显示，2023年我国碳酸二甲酯市场价格从年初的4666元/吨一路震荡下行至年末低点4083元/吨；2023年碳酸二甲酯市场全年跌幅12.5%，年内最大振幅20.71%。而在2021年10月其价格曾一度攀升到13500元/吨。进入2024年，我国碳酸二甲酯行业继续“内卷”，价格呈现低位震荡态势。据中金企信数据，2024年上半年其现货价格围绕3700-3850元/吨区间波动，处近五年偏低水平，均价同比去年下降14.77%。