（1）锂行业概览：锂是元素周期表中最轻及密度最小的固体元素，也是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，因此被认为是天生的电池金属，具备长期需求刚性。已知全球锂资源总量充裕，在构建起一个完备的供应体系的前提下，有望支撑起全球大规模的动力和储能应用需求。尽管如此，锂资源具有在全球的分布并不均匀，且缺少兼具大规模、高品位和便于开采的优质项目的特性。在此基础上，除了资源禀赋以外，提锂工艺对于成本也会产生重要影响，随着下游动力电池对于品质和一致性的要求日趋严格，各类提锂技术、锂产品深度加工技术以及电池级锂化合物产品质量等都将对锂产业链的发展趋势产生深远影响。

中金企信国际咨询公布的《2022-2028年中国锂化合物专项调研及投资战略预测可行性咨询报告》

（2）锂资源及储量：由于锂的反应性质使然，锂不会以其纯元素金属形态天然存在，而是存在于矿物及盐中。目前最主要的两个商业提锂来源为硬岩锂矿和锂卤水。硬岩锂矿包括锂辉石、透锂长石、锂云母等（统称为“锂矿”）。锂矿物通过选矿被加工成浓缩产品，是可用于直接消耗或用作精炼锂产品及衍生物的进一步转化及制造的原材料。含锂卤水存在于盐湖或干盐湖，被泵送至地面，通常经过太阳能蒸发、离子交换或其他升级技术生产锂含量介于3.0%至6.0%的锂卤水浓缩物，然后可进一步加工成精炼锂产品。

据中金企信统计，按照国家划分，截至2020年大部分锂储量位于智利、澳洲、阿根廷及美国，分别占全球总储量的46%、21%、9%及5%。按照2021年全球各国锂资源供应结构来看，澳大利亚位居第一。

2021年全球锂资源供给结构分析

数据统计：中金企信国际咨询

在锂卤水矿床方面，根据中金企信统计数据，SQM位于智利阿塔卡马地区的阿塔卡马盐湖作业拥有最大的卤水储量，为4551万吨LCE，具有锂矿品位高、储量大及低成本综合处理能力。SQM亦为世界上最大的卤水提锂生产商。

中金企信国际咨询公布的《2022-2028年中国及全球碳酸锂行业市场发展战略分析及投资前景专项预测报告》

（3）细分产品现状：

1、碳酸锂：根据中金企信统计数据，2020年，全球碳酸锂产量总计为33.4万吨LCE，包括来自卤水及矿物转化资源的产量（不含由回收材料及锂化合物再加工生产的碳酸盐）。

用于锂离子电池行业的碳酸锂需求强劲增长，促使生产商将生产电池级碳酸锂作为目标，其占锂化合物总体产量的比例由2015年的41%上升到2020年的52%，中金企信预计这一趋势将继续，电池级碳酸锂产量预计到2031年将增长到46.71万吨LCE，占碳酸盐总供应量的61%。

2、氢氧化锂：从产品的角度来看，生产商已经对终端用户的需求偏好转变为用于锂离子电池的电池级产品做出应对。电池级氢氧化锂2020年供应量总计为12.51万吨LCE，占氢氧化锂产量的89%，专家预测电池级氢氧化锂2021年产量将达19.12万吨LCE，在整个氢氧化锂市场的占有率增至92%。公司非常注重电池级氢氧化锂的生产，除射洪工厂生产氢氧化锂外，公司位于澳大利亚奎纳纳的新工厂将只生产电池级氢氧化锂。

3、金属锂：金属锂占整个锂市场的很小一部分，该元素用于聚合物和电池应用。若固态电池技术开始普及，则金属锂的需求可能会继续增加。电池级金属锂2020年的产能约为2,900吨，几乎占金属锂总产能的一半。尽管大多数工厂的产量仍然很小，但在过去几年中，中国的产量却大幅扩张。公司控股子公司重庆天齐和全资子公司射洪天齐均拥有金属锂的生产线。

中金企信国际咨询公布的《2022-2028年中国氢氧化锂行业市场发展分析及投资战略前景预测报告》

4、氯化锂：全球氯化锂生产商数量有限，均为上游与锂卤水或矿物业务相结合。

（4）国家政策现状：2021年是中国“十四五”规划的开局之年，“十四五”规划中提及聚焦新能源汽车战略性新兴产业，表明了中央层面对新能源全汽车产业的支持。同时，作为周期性行业，宏观经济环境和政策变化，包括实现电动汽车的目标、排放要求，以及保持与国际气候变化条约的一致，都将成为未来电动汽车销售的关键驱动因素。

从近几年的政策走向可以看出中国对锂电池行业的支持政策主要集中在下游动力电池、储能电池应用领域。为促进新能源汽车产业化和锂电池材料技术进一步升级，中国政府颁布了一系列政策，引导和支持新能源汽车产业链、电化学储能和电池材料技术的健康发展。动力电池是电动汽车的心脏，是新能源汽车产业发展的关键。早在2004年，我国就提出要积极开展电动汽车等新型动力的研究和产业化，2009年提出将“锂离子电池/超级电容器”混合动力系统纳入新能源汽车补贴范围；2012年，提出制定动力电池回收利用管理办法，旨在建立起梯级和体系动力电池回收利用管理体系；2017年，提出规划到2025年，要实现动力电池单体比能量达到500瓦时/公斤；2021年，提出规划到2035年，我国将实施电池技术突破，建设动力电池循环利用体系，加快动力电池回收利用立法。

2021年12月，财政部、工信部等四部委联合发布了《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》指出，2022年新能源汽车购置补贴标准在2021年基础上退坡30%；公交、出租等公共领域补贴标准在2021年基础上退坡20%。除此之外，《通知》明确补贴政策延续至2022年底，12月31日后上牌的车辆不再给予补贴。此前市场担心2022年补贴持续性问题，本次补贴政策持续至2022年底，助力市场、企业平稳过渡。虽然国家在2020年4月发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中指出2020-2022年“原则上每年补贴规模上限约200万辆”，但12月《通知》中并未提及补贴上限相关内容，可能有助于拉动终端需求，助力新能源车销量提升。尽管2022年新能源汽车的补贴退坡，对应将增加车企的成本，但考虑到规模效应降本及部分原材料成本下降，叠加政策支持，预计2022年新能源汽车的需求仍会增加。

2、国外政策环境：根据统计数据显示，2020年全球碳排放量最大的领域为能源发电与供热、交通运输、制造业与建筑业，分别占比43%、26%和17%。因此可以看出，绿色出行（指出行方式不产生额外碳排放）已成为减少碳排放的重要一环。随着动力电池成本的降低以及性能的逐步提高，在交通运输领域持续推进电动化已成为实现碳中和目标的重要路径。在此背景下，

近年来，世界主要汽车大国纷纷加强战略谋划、强化政策支持，跨国汽车企业加大研发投入、完善产业布局，新能源汽车已成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎。欧美等国不断加大对新能源汽车推广力度，纷纷推出新能源汽车发展规划以及高强度电动车支持政策，以满足欧盟严格的碳排放考核要求和对冲新冠肺炎疫情对经济的冲击。在全球范围宏观政策和车企战略发展层面的共同推动下，随着行业愈发成熟，新能源汽车在性能、安全性、配套设施等方面都将得到明显改善，势必会提升下游客户对新能源汽车接受度，从而拉动整个产业链市场快速增长。

2021年7月，欧盟委员会出台了名为“Fit for 55”的立法法案，旨在使欧盟能够实现其减排目标，即到2030年温室气体排放量相较1990年至少减少55%，并力求在2035年实现汽车“零碳排放”。为了实现这一目标，欧盟2021年起要求100%新车平均碳排放须达到95g/km，超出碳排放标准的车辆将受到95欧元/g的罚款，核准计算时，2021年新能源车计为1.67辆，2022年计1.33辆，2023年计1辆，碳排放考核2022年边际趋严。英国、德国、法国和荷兰等国从2020年开始也先后出台了一系列有关新能源汽车购买补贴和配套充电设施建设的政策，各国都对新能源汽车消费给予大量补贴，以鼓励新能源汽车的销量增长。2022年，德国新能源汽车补贴维持；法国、荷兰新能源汽车补贴小幅退坡：2021年欧洲主流国家电动车渗透率达20%，挪威、德国、瑞典等国渗透率超20%，法国、英国约17%，2022年主流国家政策支持力度基本不变，法国补贴政策延长至2022年7月。

（5）锂市场应用趋势概述：锂位于锂电池终端产品产业链的上游，是所必须的金属材料之一。锂离子电池的电芯主要由正负极材料、电解液、隔膜和其他辅材组成。锂主要被应用于电池正极材料，是决定锂电池性能的关键材料之一，将直接影响电池的循环寿命、安全性和成本等关键指标。目前动力电池用的主流正极材料为磷酸铁锂和三元材料，钴酸锂和锰酸锂主要用于消费电子、充电宝和电动单车等其他领域。在过去动力电池尚未发展之时，锂主要应用于传统行业，2010年，锂下游需求中锂电池占比为27%，润滑脂、陶瓷等传统行业需求占比73%；2010年以来，随着消费电子、电动车行业的蓬勃发展，至2020年，动力电池、消费电池和储能电池的需求占比已分别达到37%、29%和3%。随着电动车渗透率快速提升和储能行业的逐步发展，相信相关需求占比将会持续上升。同时，由于各环节供给紧张，进一步强化了龙头企业的竞争力，行业集中度提升。

（6）主要锂化合物价格走势及预测：2021年，锂电池新能源汽车产量每月创新高，带动动力电池需求上升，锂电池在智能穿戴设备、电动工具和吸尘器等领域及储能领域用量不断增长，下游三元材料、磷酸铁锂正极材料的产量更是不断创新高，碳酸锂、氢氧化锂基础锂盐的需求呈现跳跃式增长。反观供给端，由于前期锂盐产品价格下行导致澳洲部分锂矿场关闭、停产、清盘等，短期内无法及时复产，上游矿场的建设投产周期或复产周期与下游正极材料及电池厂扩产周期严重错配，导致锂盐逐渐从供需平衡转变为供应紧张的状态。在锂化合物供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，锂化合物价格持续上涨。

1、电池级碳酸锂的合约价格（定义见附注）在2018年上涨至14,319美元/吨的峰值，2020年下降至10,257美元/吨。在此期间，现货价格实际上出现进一步波动，下跌至2020年的5,668美元/吨。与之类似的是现货价格反映2021年市场快速反弹且增速快于合约价格。2021年，年均合约价格约为9,527美元/吨，因为价格计算中的滞后对合约价格的影响较慢。电池级碳酸锂价格预计2023年左右的合约价格将稳定在25,833美元/吨。长期来看，价格预计将保持稳定（按实值计算），2031年将增至30,500美元/吨（按名义值计算）。

2、电池级氢氧化锂的合约价格（定义见附注）于2020年达到12,759美元/吨的短期低点，预计2021年全年将保持在12,380美元/吨的类似水平。由于现货价格反映了目前的市场状况，2021年的现货价格较2020年大幅上涨。考虑到合约价的价格计算滞后，较高的价格条件预计将自2022年开始影响合约价格。就其他锂产品而言，电池级氢氧化锂预计于2022年将达到高平均合约价格25,000美元/吨，这是由于需求量快速增长开始影响合约价格所致。根据中金企信报告，电池级氢氧化锂有强劲的供应量及需求增长，将成为最大的锂化工产品之一。

（7）锂产品的主要终端市场：锂资源经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，广泛应用于动力电池、消费电子、新型的储能电池以及其他的传统应用领域。以锂为原料制造的锂电池具有重量轻、能量密度高、循环性能好的特点。随着电脑、移动电子产品、尤其是电动汽车等产品的快速发展，锂电池已成为应用最广、发展最快的可充电电源。锂电池行业也成为锂应用增长最快的领域。2021年中国锂电池出货量为327GWh，同比增长130%。中金企信预计到2031年，电动汽车和储能领域的锂用量比重将持续增加。可以预见的是，未来汽车行业仍将是锂最大的下游终端。作为锂产品的重要需求来源，新能源产业政策与发展较大地影响锂产品价格，因此锂产品价格与新能源汽车产业发展息息相关。

1、电动汽车：电动汽车的核心是锂离子电池。按销量计算，2020年，前两个最大电动汽车市场为欧洲及中国，其次为日本。2021年5月26日，美国参议院财政委员会通过了《美国清洁能源法案》提案，增加对电动汽车的补贴以刺激美国电动汽车市场的发展，这预期也令海外对动力电池的需求增加。假设激励政策在接下来的5年持续实施，全球电动汽车销量预计将以20.8%的复合年增长率增加，到2025年有望达到每年2,260万辆。

2020年9月，中国政府提出要在2030年实现碳达峰、2060年碳中和的规划，预示着中国限碳时代的正式到来。2020年，中国政府陆续出台多项政策以鼓励新能源汽车的发展。国务院常务委员会会议通过了《新能源汽车产业发展规划（2021-2025年）》，为未来15年新能源汽车的发展指明了方向。根据中国汽车工业协会数据，2021年国内电动车销量为352.1万辆，同比增长了158%，电动车渗透率达到13%，电动化进程加速，带动了动力电池出货量大幅增长，中金企信预计到2025年中国的电动乘用车销量将达每年620万辆，同时混合动力（插电式混合动力车及混合动力车）电动乘用车的年销量将增加330万辆。

欧美新能源汽车市场方面，欧洲市场呈现稳步上行趋势，美国市场则大超预期。根据统计数据，美国新能源汽车市场2021年总销量为65.2万辆，同比大增101%，渗透率提升至4.34%，同比增长2.11个百分点，超出市场预期。2021年欧洲市场电动车销量214万辆，同比增长70%，符合市场预期。2021年欧洲市场纯电动车销量为117.6万辆，同比增长65%，销量占比55%，同比基本持平；插电式混合动力车销量96.5万辆，同比增长76%，销量占比45%。从月度数据来看，欧洲市场销量结构不断优化，纯电占比逐渐提升，2021年12月欧洲纯电动车销量占比达69%。同比增长6个百分点，2021年全年电动化率达到15%，电动化进程呈现加速的态势。

另外，动力电池产业联盟统计数据显示，2021年动力电池装机电量为154GWh，同比增加143%，其中磷酸铁锂电池装机量79.8GWh，同比增加228%，占比52%，同比提升了15个百分点，三元电池装机量74.33GWh，同比增加91%，占比48%，同比下降13个百分点。同时，2021年动力电池产量为220GWh，同比增加170%，其中磷酸铁锂电池产量为125GWh，同比增长267%，占比57%，同比提升15个百分点；三元电池产量为94gwh，同比增加100%，占比43%，同比下降15个百分点。动力电池需求的上升带动锂市场持续扩容，并且随着全球动力电池发展趋势，高镍正极材料将成为动力电池的主流方向，伍德

麦肯兹预测，电池级氢氧化锂的需求在这十年将以每年29.4%的速度增长，在2030年至2040年期间将增长6.9%，在2040年至2050年期间将增长0.3%。工业市场的需求增长将继续与整体经济增长保持一致。在目前的十年中，总需求预计大约每4到6年翻一番，2030年达到1,964万吨LCE,2040年达到3,581万吨LCE,2050年达到4,022万吨LCE。

中金企信国际咨询公布的《2022-2028年中国储能电池行业市场分析及投资可行性研究报告》

（2）储能电池：随着中国新能源电力占比的提升，未来储能也将带动部分锂的需求。2021年中国储能电池市场出货量为48GWh，同比增长196%。相比于2020年，电力储能市场快速增长是带动国内储能锂电池出货量增长的主要原因。预计到2031年，储能系统电化学电池市场规模将达1,182GWh，其中1,053GWh（或89%）将有关于锂离子技术。总体而言，锂离子储能系统市场预计在2021年至2025年期间以51.5%的复合年增长率增长，自2026年至2031年的复合年增长率放缓至25.4%。

由上述分析可以预见，未来锂需求的快速增长，主要受到来自电动车和储能系统行业的锂离子电池需求预期增加的推动。