（1）聚苯乙烯行业的消费量、产能及产量现状：中金企信国际咨询统计数据显示，2019-2021年度，聚苯乙烯行业按照GPPS和HIPS分类，其整体的消费量、产能及产量情况如下：

单位：万吨

数据统计：中金企信国际咨询

（2）聚苯乙烯行业的最新供应：在行业整体产能方面，根据中金企信国际咨询统计数据，截至2021年12月，整个聚苯乙烯行业总的年产能为455万吨，其中GPPS总年产能为286万吨，HIPS总年产能为169万吨。在产能分布方面，我国聚苯乙烯的产能分布主要集中在华东地区，该地区的PS年总产能为320万吨，其次是华南地区，对应的PS年总产能为84万吨。具体分布情况如下：

数据统计：中金企信国际咨询

我国PS产能地区分布呈现以上态势主要与地区的产业结构密切相关。聚苯乙烯PS产品的下游应用主要集中在电子电器、建筑材料、包装材料和日用品等领域，其中电子电器领域对聚苯乙烯产品的消费占比接近50%。目前，我国已经形成了以佛山、深圳、珠海等城市为主的珠三角，以宁波、杭州、上海等城市为主的长三角，以及以青岛、烟台等城市为主的胶东半岛三大家电产业集群，另外，珠三角地区和长三角地区是国内LED产业最为集中的地区。综合其他领域的PS需求之后，我国PS树脂的总体消费对象主要为长三角、珠三角等地区的家电制造厂商、LED照明器具生产厂商和日用品、包装材料、玩具产品等生产制造企业。基于下游产业的集群分布特征，我国聚苯乙烯的产能分布集中于华东和华南地区具有较强的合理性。

在行业产量及开工率方面，2019年度至2021年度，聚苯乙烯行业的整体开工负荷分别为78.78%、78.43%、72.25%，对应期间的产量规模分别为290.37万吨、301.94万吨、328.72万吨，行业开工率保持在高位，产量规模呈现上升趋势，主要是因为下游行业整体需求规模较前期有所提升，整个聚苯乙烯市场已开始逐渐过渡到供需紧平衡状态。

具体到细分类别上，报告期内对技术含量要求更高的HIPS产业的开工负荷上升幅度较GPPS产业更快，主要是因为HIPS树脂较ABS树脂有价格优势，部分下游客户开始使用HIPS树脂替代价格昂贵的ABS树脂，HIPS树脂综合性价比提升推动了下游行业对HIPS需求规模的扩大，加之HIPS产能规模相对GPPS偏小，直接促使了HIPS产业的开工负荷保持在高位。

数据统计：中金企信国际咨询

2021年度聚苯乙烯行业开工负荷相比于2018年度及2019年度较低是因为2021年下半年在建的聚苯乙烯产线陆续投产，合计投放GPPS产能69万吨，HIPS产能9万吨，而产能利用多从第四季度或2022年开始。

单位：万吨

数据统计：中金企信国际咨询

经折算后，2021年度模拟测算后的全年产能为390.83万吨，公司对2021年度的实际开工负荷模拟测算如下：

单位：万吨

数据统计：中金企信国际咨询

（3）细分市场的发展概况：聚苯乙烯产品的细分市场一般就简单分为通用级聚苯乙烯（GPPS）、高抗冲聚苯乙烯（HIPS）两个类别，各生产厂商由于拥有的产品配方和装置性能存在区别，各自生产出的产品牌号命名规则也有所不同，因此，无法按照各牌号PS进行对比分析。按照GPPS和HIPS分类的分析情况如下：

①通用级聚苯乙烯（GPPS）：通用级聚苯乙烯俗称“透苯”，该产品由于透光率高、流动性好，其中高端牌号可以用于生产显示器用扩散板及导光板、LED照明用导光板，亦可用于生产电冰箱内部的透明内件（如透明挡板、抽屉等），可以简单归类为专用料；低端牌号可以用于生产保温板、日用品及包装材料，亦可少量用于生产玩具产品等，该类用途对透光率的要求比较低，但同样存在对加工流动性的要求，可以简单归类为普通料。具体情况如下：

此外，国内普通料透苯市场还有来自于伊朗、泰国等地区的产品，且产品的透光、抗黄、耐紫外照射等性能较差，在贸易商市场一般称之为“泰国料”、“伊朗料”等，产品牌号较多；在专用料等中高端市场上，来自于香港石化N1481、日本东洋GA60/GA40、日本电器化学311等产品在国内亦较为常见。

下游客户的需求直接决定了通用性聚苯乙烯市场的未来发展趋势。目前，通用性聚苯乙烯产品中普通料的市场份额相对专用料更大，但专用料依旧是未来通用性聚苯乙烯产品的主要发展方向。这主要是因为专用料的经济附加值较高，且下游客户的需求多样化程度不断提高，对产品特定性能（如耐低温、抗黄变等）的稳定性和持久性要求也在不断凸显，将直接推动PS厂家加大对专用料的技术投入和研发力度，以获取更高的利润回报，整个行业的技术水平将得到提升，行业的平均利润也有可能因此而提升。受市场需求的刺激，专用料市场将得到长足发展。

与此同时，由于生产普通料的技术门槛和单位利润相对较低，竞争的激烈程度只会越来越高，在技术条件成熟的前提下，部分PS普通料厂家会逐渐转向生产PS专用料或改为生产HIPS产品，以降低企业的经营风险，因此，预计未来GPPS普通料市场将会逐渐趋于稳定。

②高抗冲聚苯乙烯（HIPS）：高抗冲聚苯乙烯俗称“改苯”，该产品因添加了聚丁二烯橡胶成分，在具有较好的抗冲击性能的同时，也降低了聚苯乙烯产品的透光率、硬度以及软化温度等性能。通常而言，改苯可进一步细分为三个类别：普通改苯、高光泽改苯、耐低温改苯。具体情况如下：

目前国内整个高抗冲聚苯乙烯市场依旧以普通改苯的研发、生产和销售为主，能够掌握高光泽或耐低温改苯生产的企业很少，且产品基本上应用于下游客户的非核心产品，比如小尺寸冰箱或空调室内外壳，质量稳定性较低，产品性能相对还无法实现对进口产品的完全替代。未来加强HIPS专用橡胶的改性研究，通过优化工艺条件，调整产品配方或将HIPS进一步与其他聚合物如SBS、SEBS共混，提高产品的综合性能，以实现对进口产品的完全替代，将是HIPS改性领域一个非常重要的效益增长点。

中金企信国际咨询公布的《2022-2028年全球及中国聚苯乙烯市场深度调研及投资可行性预测咨询报告》

（4）未来三年国内聚苯乙烯产能扩张情况：

①具体生产线新建及扩建计划：根据中金企信国际咨询统计数据，截至2021年12月末，未来三年内行业内计划新建或扩建且已经办理或正在办理环评手续的聚苯乙烯生产装置具体如下：

数据统计：中金企信国际咨询

如上表所述，聚苯乙烯行业已经办理或正在办理环评手续的建设项目对应的总产能供给298万吨，各项目的投产时间基本集中在2023年底前。聚苯乙烯行业产能持续扩张是未来PS行业动态发展的主要特征。

②聚苯乙烯行业不存在产能过剩的情形：假定已经办理环评手续的项目属于项目建设方具有明确投资意愿的项目，根据中金企信国际咨询统计数据，截止2021年末，国内计划新建或扩建的聚苯乙烯总产能为298万吨。假如前述产能均能在2023年完成施工建设并顺利投产且不考虑行业内老旧产能退出情形，则截至2023年底聚苯乙烯全行业的总产能将达到每年753万吨。2025年和2026年全行业聚苯乙烯的表观需求规模分别为600万吨和635万吨，以需求口径计算，对应的产能利用效率分别为79.68%和84.33%。短期来看，公司本次募集资金投资项目预计全部实施完毕后，彼时全行业的产能利用效率在80%上下。但需要进一步说明的是：

a.聚苯乙烯生产所需的化工装置对应的使用年限通常超过20年左右，初期建设完成之后，后期可通过持续的设备工艺改进和检修，以尽可能保持设备的运行效率和生产质量，总的使用年限往往超越一个化工周期，因此，项目建设方在进行产能初期规划时，往往需要制定10年或更长时期以上的产能建设目标，导致短期来看产能规划是超前的，从而得到行业产能利用率是偏低的，但从长期来看，无法直接得到行业产能利用不充分的结论；

b.整个聚苯乙烯市场仍然处于快速发展周期。2018年~2020年期间聚苯乙烯行业利润规模快速增加，虽然2021年度有所下降，但行业盈利情况总体趋好增强了建设方的投资意愿，根据已经披露的各项目建设方的环评申报计划及其他公开信息，2021年~2023年为PS行业产能投放的集中期，从目前公开数据看，2023年以后行业产能投放开始减缓，而规划拟建产能从投放到完全生产尚且还需一定时间；

c.对于聚苯乙烯生产企业而言，由于其反应装置有固定的检修周期，且在单个检修期间内，还存在因各种装置检测、小修、技改停车或因原材料苯乙烯供应不充分停车或因单一年度内下游需求不够均衡导致个别月份装置停车等情形。考虑前述因素后，部分装置的实际产量很难达到设计产能，亦会出现装置产能利用不够充分的情形，实际计算产能利用率时应当对行业内的这种特殊情况进行充分考虑。

目前，我国并未建立对产能过剩定性、定量的科学评价标准，而根据国际经验，产能利用率在75%以下则表明产能严重过剩。因此，可以推测在行业产能投放效率符合假定且下游需求不出现重大变化的情况下，同时不考虑出口因素的影响，未来3~5年内，国内聚苯乙烯行业暂时不存在产能过剩的情形，且本轮产能投放结束之后，不排除未来全行业的产能利用率会逐年上升。

（5）主要产品所处细分领域的竞争格局：现阶段，公司的主要产品为聚苯乙烯高分子材料，可细分为普通料和专用料，未来募集资金投资项目投产成功后，产品线将优先拓展至普通改苯，并在普通改苯的基础上加大对高光泽改苯和耐低温改苯的研发，争取形成各细分领域均能覆盖的产品结构。

截至2021年末，国内通用性聚苯乙烯产品的年总产能为286万吨，此外，整个透苯产能的投放除来自国内PS生产企业外，还有部分供应量进口自我国台湾和香港等地区和新加坡、伊朗、泰国等国家，其中我国台湾、香港地区进口规模较大，主要为透苯专用料。2021年度，大陆地区透苯进口规模为74.63万吨。

现阶段，国内PS企业以生产透苯普通料居多，因此竞争较为激烈，而透苯专用料由于其应用领域主要集中在电子电器领域，具体应用用途和环境对PS材料的熔融指数、透光率、黄色指数、维卡温度以及强度与硬度等指标提出了更高的要求，需要厂家结合自身的装置条件，经过多番研发试验后方能形成稳定的产品配方与生产工艺，对企业的研发实力和研发投入有较高的技术性要求，因此，能够熟练掌握透苯专用料生产技术的企业相对较少。

就高抗冲聚苯乙烯市场而言，国内的总产能目前已经达到每年169万吨，另外每年还向我国台湾、香港等地区进口若干改苯。2021年，大陆地区改苯进口规模为42.30万吨。全行业改苯产品以普通改苯为主，主要用于生产中小型电子电器外壳、高端玩具等，而高光泽改苯和耐低温改苯由于在原ABS的中低端应用领域对ABS产品的替代性非常显著，基本处于供不应求的状态。

（6）聚苯乙烯行业生产技术简介：我国从20世纪60年代开始生产聚苯乙烯，生产工艺多采用老式本体法和悬浮法，但这两种工艺的技术能耗和原材料消耗较高，既不环保又不具备经济性。20世纪90年代初，聚苯乙烯行业开始进入缓慢扩张阶段，我国开始从国外引入技术较为先进的工艺技术和设备，使我国聚苯乙烯工业有了较快的发展，开始进入大规模化的工业化生产阶段。通常，工业制备聚苯乙烯主要采用悬浮聚合法、本体聚合法、溶液聚合法和乳液聚合法，但由于溶剂脱除和处理问题以及树脂透明度要求，几乎不采用溶液聚合和乳液聚合，而相对悬浮聚合法而言，连续本体法的转换率高、低聚物较少，且产品纯度更高，不会因粒子表面黏粘悬浮分散剂等残余物而出现光学性能降低、残留单体数量上升等现象，因此，连续本体法逐渐成为应用最为广泛的PS聚合工艺，发展成为行业通用技术。

尽管主要PS生产企业都是采用连续本体法生产聚苯乙烯高分子聚合物，但是各家所采用的工艺路线却有所差异，而工艺路线直接决定了生产装置的配置方向和模式。目前，行业内主要有DOW工艺、BASF工艺、Chervon工艺、Fina工艺、TEC-MTC工艺，此外还有各厂家在上述工艺路线上作出具有自身特色的改进工艺路线，比如基于Fina工艺的BP改进工艺、基于Fina工艺的奇美改进工艺、基于Fina工艺的寰球SOE本体法等等。各家工艺的差别主要在聚合引发方式、聚合反应器的配置及结构、聚合反应热的排放方式、脱挥方式、低聚物祛除和工艺配方及设备材质等重要方面。

此外，即便是采用同一种工艺路线，各家PS工厂也存在具体工艺步骤上的差异，因此，生产装置的配置及主要反应器的构造要求也存在重大差异，进而导致产品配方及对应的工艺参数也有所不同，对产品质量和综合性能的影响也千差万别。