国内外市场环境：2019年全球能源产品价格急剧变化，受中美贸易摩擦、地缘政治关系紧张、金融压力增大和波动风险加剧等因素影响，全球经济增长放缓，中国经济的下行压力加大，呈现逐季放缓的形势，制造业PMI持续数月在荣枯线以下徘徊，能源化工产品需求整体疲软。但同时，我国扎实推进“四个革命、一个合作”能源安全新战略，聚焦绿色低碳转型，继续深化能源供给侧结构性改革，保持了量的合理增长，实现了质的稳步提升。

受全球贸易局势紧张和地缘政治冲突等因素影响，国际贸易和跨境投资萎缩，全球制造业持续疲弱，经济增长动能不足，由上年的“同步复苏”转向“同步减速”，外部环境的不确定性增多。国内经济运行总体平稳，但下行压力持续增大，投资增速创历史新低，基建投资不及预期，“需求大而融资不足”现象突出；消费增速总体回落，石油及制品类消费增速大幅放缓。根据国家统计局数据显示，2019年国民经济运行总体平稳，全年国内生产总值990,865亿元，同比增长6.1%，符合6%-6.5%的预期目标。

细分产业领域：

（1）天然气领域：天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源，可与核能及可再生能源等其他低排放能源形成良性互补，是能源供应清洁化的最佳选择。随着我国加快推动能源结构转型，新型城镇化建设进程不断提速，天然气产业正迎来新的发展机遇。

天然气产业中的LNG产品具有运输储存效率高，使用方便，安全性好的特点，是一种真正的清洁绿色能源，可广泛应用于工业燃气、民用气、汽车燃料、城市调峰、燃气发电、化工用气等方面。LNG作为液化石油气和天然气的替代和补充，既实现了清洁能源生产的新途径，优化了煤炭深加工产业结构，又具有能源利用率高的特点，符合国内外煤炭加工利用的发展方向，对于缓解国内天然气短缺，保障国家能源安全具有重要意义。

据中金企信国际咨询公布的《2021-2027年中国能源行业市场分析及投资前景研究预测报告》统计数据显示：2019年，我国天然气消费增速稳中趋缓，国内天然气产量快速增长，供应保障能力显著提升，天然气进口量有所增长，但增速大幅回落。根据国家发展和改革委员会数据显示，2019年国内天然气产量1,777亿立方米，比上年同期增长11.5%；天然气进口量1,322亿立方米，比上年同期增长6.5%；天然气表观消费量3,067亿立方米，比上年同期增长9.4%。

2018年12月-2019年12月中国规模以上天然气公司日均产量现状分析

单位：亿立方米

数据统计：中金企信国际咨询

2018年12月-2019年12月中国天然气月进口量现状分析

单位：万吨

数据统计：中金企信国际咨询

（2）煤化工领域：我国煤化工行业划分为传统煤化工和新型煤化工，传统煤化工行业已具有较为成熟的技术和工艺水平，新型煤化工行业是以生产清洁能源和化工产品为主要目标，将煤炭产能转化为稀缺的清洁油品和化工品，产品主要包括煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇和煤制油品等。新型煤化工行业是推动供给侧结构性改革的重要举措，也是实现石化产品多元化、保障国家能源安全的重要途径。

2019年，在宏观经济弱势的驱动下，化工品市场氛围较差，部分传统下游需求疲弱。一季度，国内甲醇市场价格持续走低，后随春检等利好因素发酵，甲醇市场价格逐渐回暖；二季度，需求淡季的到来再次使国内甲醇市场进入下降通道，基本面缺乏利好刺激，市场缺乏上行动能，煤制甲醇企业利润有所下滑；三季度，受宏观及供需基本面的利好因素支撑，市场重心有所上调，但四季度在需求疲软的背景下煤制甲醇企业利润再度震荡下行，全年甲醇价格弱势下行。

2019年，国内煤焦油产量出现了明显增加，需求方面，下游企业的新建产能对煤焦油需求量有所提振，但由于下游企业利润缩水，开工率出现下滑，需求略显疲弱，煤焦油市场价格走势维持宽幅震荡。

（3）煤炭业务：煤炭行业是我国国民经济的基础产业之一，是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业。近年来我国煤炭行业供给侧结构性改革稳步推进，供给质量稳步提升，优质产能得到有效释放。在新时代的能源体系中，煤炭有效发挥了“稳定器”、“压舱石”的作用，长期来看，煤炭行业在一次能源生产和消费中仍将占据主导地位。

2019年，我国去产能由“总量性去产能”转变为“结构性去产能、系统性优产能”，在淘汰落后产能的同时，先进产能快速释放，2019年原煤产量37.5亿吨，同比增长4.2%，进口煤炭3.0亿吨，同比增长6.3%，全年供给相对宽松。煤炭消费增速前低后高，需求探底回升，电力化工行业需求总体平稳，钢铁行业需求旺盛，全年煤炭消费约39.6亿吨，同比增长0.76%。

2019年，动力煤市场消费总量增速放缓，国内保供应政策持续发力，供需由紧平衡逐步转为供应宽松，煤炭市场总体弱势下行，动力煤市场价格持续震荡回落，呈现旺季不旺的市场特征，动力煤市场价格指数同比下降约4.91%。

2018年12月-2019年12月中国规模以上煤炭公司月均产量增速分析

数据统计：中金企信国际咨询

2018年12月-2019年12月中国煤炭月进口量现状分析

单位：万吨

数据统计：中金企信国际咨询

下游行业现状：

（1）煤制甲醇子行业：2019 年，国内甲醇工厂开工率维持高位，甲醇进口量大幅提升，港口市场年内多受高库存压制，进口低价资源不断冲击国内市场，导致国内甲醇市场价格持续弱势运行。

下游市场结构深度调整，需求方面无明显利好支撑，受安全、环保、去产能等政策影响，下游企业需求有所受限。全年国内甲醇总产能约 8,764 万吨，进口总量约1,089 万吨，表观消费量约 6,800 万吨，整体供应格局略显宽松，市场价格弱势下行，同比下跌 24.8%左右。

（2）煤制 LNG 子行业：2019 年，天然气市场行情表现弱势，一季度受春节假期影响市场价格有所下调，节后下游需求复苏价格出现反弹；二、三季度由于上游供应充足，但下游需求持续低迷，价格整体呈现走低；四季度随着采暖季的来临，天然气需求有所回升，天然气价格逐步回暖。整体来看 2019 年天然气市场行情较 2018 年走势重心有所下移，全国均价 3907 元/吨，同比下跌 12.3%。

（3）煤基油品：2019 年一季度，国际原油价格单边上行，国内原煤货紧价高，煤焦油企业挺价意愿强烈，煤焦油价格上行为主，最高均价达 2465 元/吨；二季度，国际原油价格震荡下滑，国内加氢企业库存维持高位，出货不畅导致需求下行，煤焦油价格持续回落；三季度，国际原油价格相对平稳，国内下游道路基建开工增多，需求增长拉动煤焦油价格回升；四季度，国际原油价格维持底部震荡，国内受雨雪天气影响，道路运输不畅，下游企业需求大幅下滑，煤焦油供过于求，价格下行至年内最低点 1765 元/吨。总体来看，2019 年国际原油以宽幅震荡为主，中温煤焦油走势基本与其吻合。下游需求较为平淡，年末供需矛盾出现，价格承压下挫。

能源行业下游行业产品价格影响因素分析

产业前景：在中央援疆和“一带一路”战略能源互通、中哈油气开发合作加快推进的大背景下，公司充分利用西部大开发重点区域资源储备丰富的优势，领先规划，提前布局，能源全产业链覆盖国家“一带一路”整体战略布局，进一步挖掘出潜在的市场空间。

（1）天然气：天然气具有清洁、方便、热效率高等优点，世界天然气的需求和消费呈现加快增长的趋势。目前，国内政策已明确要求充分发挥天然气等清洁资源优势，提高其在一次能源消费中的比重，公司将产品定位于“西气东输”和“海气上岸”的服务和补充，与国内石油天然气大型企业采取错位竞争的方式扩大市场占有率。

（2）煤炭及煤化工：随着能源结构不断调整，煤炭在国家一次能源结构的比例或逐步下降，但总量因市场所需稳步提升。煤制油、气、烯烃为代表的新兴煤化工产业大量涌现，煤炭由燃料为主向燃料、原料并重转变，呈现出多元化的利用方式，在我国能源的可持续利用发展中扮演着举足轻重的角色。

（3）石油：石油堪称为“工业的血液”,在工业生产中发挥着重要的作用。由于我国石油消费需求快速增长，石油大量依赖进口,对外依存度不断提高，“十三五”期间，预计我国石油的对外依存度依然维持在60%以上，未来中国的石油总需求量依然强劲。