1、钴特性及用途：钴，英文名称Cobalt，是一种金属元素，元素符号Co，原子量为58.93，钴的熔点为1,495℃，沸点为2,870℃。钴为一种银白色金属，在元素周期表上位于第VIII副族，处于铁和镍、铜之间。因此，在自然界中多与上述金属密切伴生存在。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好，故钴及钴盐等化合物可应用于电池材料、磁性材料、化学制品等领域。钴与其他金属的合金具有高温强度高、耐热性好、硬度大、耐腐蚀性高等特点，故钴是制造高温合金、硬质合金、金刚石工具等的重要原料。钴因其具有的独特性能而被广泛应用于新能源、电子、高端装备、航空、机械制造等领域。

根据现有工业生产的工艺路线，发行人钴产品应用于3C电子产品、新能源汽车和合金等领域的情况如下：

2、钴行业产业链分布：钴行业中的主要产品有钴盐（包括氯化钴和硫酸钴等）、钴氧化物（包括四氧化三钴和氧化钴等）、电解钴及钴粉。从自然界采掘的钴矿石经过富集等处理后，形成含钴品位较高的矿料，称为钴精矿。钴精矿经加工后制成钴中间品或直接制成氯化钴、硫酸钴等钴盐产品。钴盐产品经加工后可制成钴氧化物、钴粉及电解钴等其他钴产品。上述钴产品之后再经过进一步的加工，可形成电池材料、合金、磁性材料等下游产品。

近年来，随着“城市矿山”等循环经济理念的兴起，废旧锂电池也逐渐成为钴产品生产的重要原材料来源。其产业链概况为：

钴行业产业链分析

3、钴行业发展情况及发展趋势：

（1）钴行业的发展情况：钴最早的应用领域是着色剂，受益于锂电池等下游产业的快速发展，2000年以来钴矿的产量迅速攀升，2020年世界钴矿产量（金属量）14万吨1，与2000年3.33万吨相比增长了3.20倍，年均增速7.44%。由于刚果（金）钴矿存量大、品位高，加之刚果（金）局势自2001年以来显著改善，并在2018年底总统大选后顺利实现权力移交，成为目前钴矿产量最大、增速最快的国家，带动了全球钴产量的快速增长。

（2）钴行业的供给情况：从钴金属的储量来看，全球钴金属储量分布非常不均衡。根据USGS（美国地质勘探局）的《MineralIndustrySurveys》中数据显示，2020年探明钴矿储量710万吨，按照2020年14万吨开采量估算，可开采年限约为50年。钴金属资源主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴等地区。其中，刚果（金）储量360万吨，占据已探明储量的50.70%，澳大利亚、古巴分别为140万吨、50万吨，分别占探明总储量的19.72%、7.04%。

2020年全球钴资源西区分布

数据统计：中金企信国际咨询

根据国家自然资源部的数据，2019年我国已探明钴资源基础储量为7.73万吨（与USGS数据略有差异），占全球总储量的1.10%。我国已探明的钴资源主要分布在甘肃、山东、云南、湖北、河北、青海、山西等省份，以甘肃省储量最多，约占全国的30%，以上7省储量之和约占全国总储量的70%。我国钴矿分布地区较广，但钴资源仍相对匮乏，具体表现为储量小、矿石品位低、贫矿多、伴生成矿多。同时，我国还是全球钴冶炼大国，根据《中国钴业》季刊的数据，2020年中国精炼钴产量为10万吨（不含逸豪优美科产量），约占全球精炼钴产量的69.4%，钴资源主要依赖于从刚果（金）等国家进口。

根据中金企信统计数，2020年全球钴矿山开采总量折合金属量约为14万吨，比2000年全球开采总量3.33万吨增长了3.20倍，年均增速7.44%。目前，全球在产的大型钴矿山中，超过半数位于刚果（金）。

钴矿石经过磨矿、浸出和萃取等一系列工序加工，产成精炼钴（包括钴盐、钴氧化物及钴粉等产品）。由于非洲电力及基础设施薄弱，缺乏钴的下游产业，全球主要的精炼钴产地并非位于非洲，而是集中在中国、芬兰、加拿大等国家。

根据《中国钴业》季刊的数据，2020年我国的精炼钴产量在全球占比已达69.4%，预计这一比重还将继续上升。

中金企信国际咨询公布的《2021-2027年中国钴行业市场研究及投资战略预测报告》

（3）钴行业的需求情况：《中国钴业》季刊提供的数据显示：2020年全球钴消费量约14.1万吨，2015年以来钴消费年复合增长率为7.14%。国内钴行业受下游锂电池及合金行业的带动，同时还受到冶炼、深加工产能向中国集中的影响，钴产品的消费量呈快速上升的态势。2015年至2020年，国内钴产品消费量从2015年的4.53万吨增长到2020年的7.8万吨，复合年增长率达11.46%。2015年至2020年，我国钴消费量增长率呈“W”型波动，2016年增长率较2015年有所下滑后，受2016年底出台的新能源汽车补贴政策提振，下游需求在2017年实现大幅增长。2017年后我国钴消费量增长放缓，其原因主要有：①2017年至2018年，钴金属价格大幅上涨，抑制了部分需求；②2019年财政补贴大幅下降导致下游需求停滞等不利因素，导致2017年至2019年后我国钴消费量增长率下降；③2017年钴金属需求较2016年大幅增长后基数增大，导致2018年增长率大幅下降。2020年下半年新能源汽车行业的快速回暖拉动钴产品消费量迅速上升，实现2020年全年钴消费增长率的提升。

2020年中国钴产品主要消费领域分析

进入21世纪以来，钴行业的需求模式有两次较大的变动。第一次是地域变动，即钴的需求从美国及西欧转移到了亚洲。2002年后，亚洲的需求激增，与此同时，美国及西欧的需求一直保持稳定，该变化主要是由于产业转移所导致。第二次是钴的需求领域发生了变化，即化学应用（尤其是电池材料）快速上升，市场地位超过了冶金应用（如高温合金和硬质合金）。历史上，高温合金一直是钴的主要终端产品，航空业是运用高温合金范围最广的行业。

目前，电池行业用量超过高温合金行业，成为了钴的最大的消费终端行业。《中国钴业》季刊的统计数据显示，2020年全球钴消费为14.1万吨，其中电池应用为9.7万吨，占全球钴应用的68.8%。电池行业在未来会随着全球移动电子产品、新一代的电动汽车的增长而飞速发展，钴的电池应用在未来会进一步提高。

2020年全球钴产品各领域消费比重分析

数据统计：中金企信国际咨询

（4）我国锂电池行业钴产品的需求及其变动情况：从全球来看，锂电池是目前钴产品最主要的下游需求来源，其占全球钴应用超过60%，在我国这一比例更高。《中国钴业》季刊的数据显示，2020年我国锂电池的钴产品应用占比达84.4%，随着锂电池产业向中国转移，这一比例还将一步提高。

2020年中国钴产品各领域消费比重分析

数据统计：中金企信国际咨询

（5）钴行业特点和发展趋势：

①精制钴盐在产品结构中的比重呈上升趋势：随着5G时代到来，3C市场的不断发展以及电动汽车市场份额的提高，以氯化钴和硫酸钴为代表的钴盐在未来钴产品的比重将进一步提升。与此同时，传统的用于超级合金以及硬质合金等行业的金属钴和钴粉产品用量尽管也在增长，但在钴产品应用结构中的比例将逐步减少。

②全球钴精炼冶金持续向中国转移：近年来，中国形成了完整的钴产业链，钴湿法冶炼技术已经发展到世界先进水平，具有很强的竞争力。随着下游需求的不断增长，以国内相关企业、华友钴业、金川科技等为代表的冶炼厂不断扩产。根据《中国钴业》季刊的数据，2020年我国的精炼钴产量在全球占比已达69.4%，预计这一比重还将继续上升。

由于中国企业在生产成本、下游产业链配套方面相比欧美及日韩企业更具有优势，因此未来很长一段时间，全球精炼钴的产能仍将继续向中国集中，中国的精炼钴份额将保持增长。

③市场集中度越来越高：未来钴生产企业的市场竞争将是资源、技术、成本、资金、质量、品牌等综合实力的竞争，国内一些钴生产企业将会因无法适应行业竞争而被其他具备较强实力的企业收购兼并，或者被市场淘汰出局。

随着我国对环保越来越重视，环保标准显著提高，特别是2017年以来国家环保核查愈发严格，国内部分企业可能会因为生产过程环保不达标而被责令停产，或因环保成本过高而亏损。目前，国内的钴冶炼产能主要集中在华友钴业、金川科技、格林美、腾远钴业、寒锐钴业、佳纳能源等企业。根据《中国钴业》季刊提供的数据，2020年包括国内相关企业在内的十家企业的钴冶炼总产能占我国总产能的78.5%，未来钴产能有望持续向大的生产企业集中。

④行业内企业业务向上下游延伸，产业链拉长：在钴产品的生产成本中，原材料成本占比较高。报告期内，以铜钴矿为主要构成的直接材料成本占国内相关企业主营业务成本的90%左右。拥有稳定且低成本的原料是钴生产企业的核心竞争力之一。我国国内生产企业主要依靠从刚果（金）等国进口钴精矿或钴中间品。然而，这些矿产资源大多集中在以嘉能可为代表的国际巨头公司，国内生产企业议价能力不强，对国内企业的持续健康发展带来不利影响。在此背景下，国内部分钴生产企业进入钴行业上游——矿山领域，在拥有丰富钴矿资源的国家进行投资以获取矿石资源，并设立中间品加工基地，以获取完整产业链所带来的竞争优势。

与此同时，为提升产品附加值，越来越多的钴生产企业选择了继续延伸产业链，向下游扩张。对钴生产企业来说，电池材料是前景较好的切入领域。以华友钴业为代表的钴行业优秀企业都积极转向三元电池材料领域，以增加产品种类多样性、提高产品差异化程度，获取更多优势。

⑤技术进步推动尾矿及矿渣资源二次回收利用：刚果（金）的钴矿品位一般介于0.1%-8%不等，钴品位超过6%的为高品位钴矿。刚果（金）早期的钴矿开采及初级冶炼水平较低，以开采高品位钴矿为主。由于早期开采及初级冶炼水平较低，在开采过程中还产生大量的品位相对较低的尾矿和矿渣。同时，由于钴铜伴生和早期冶炼技术所限，铜开采和冶炼过程中的低品位伴生钴回收率较低，也产生大量的含钴矿渣。

随着高品位矿石供应逐渐减少，以国内相关企业为代表的冶炼技术和装备水平较高的企业利用这些尾矿和矿渣进行二次开发成为现实，早期积累的低品位尾矿和矿渣得以大规模处理。例如，欧亚资源的RTR项目、中国有色的刚波夫尾矿项目等都属于这类项目。

⑥未来全球钴矿供应仍然集中在刚果（金），中国企业对钴资源的获取能力提升：刚果（金）钴资源丰富，储量占全球50%左右。全球前三大钴矿Mutanda、TFM、Katanga均位于刚果（金）境内，刚果（金）钴矿供应占全球70%左右。尽管嘉能可自2019年年底暂停Mutanda的生产，但随着欧亚资源、万宝矿产、中国有色、金川集团等企业在刚果（金）的新建或扩建项目相继投产，将对冲因Mutanda停产造成的钴矿供应减少。目前除刚果（金）以外还有澳大利亚、赞比亚有在建项目，但进展缓慢，其它国家少有钴矿项目启动。所以，未来全球钴矿供应将依然集中在刚果（金）。

随着钴行业的战略地位日益凸显，刚果（金）铜钴矿资源成为矿业企业的必争之地。2013年之前，刚果（金）主要的铜钴伴生矿集中于以嘉能可、自由港（Freeport-McMoRanInc.,总部位于美国的矿业公司）为代表的欧美企业手中。

近几年，在国家“一带一路”政策背景下，中国企业“走出去”开展国际产能合作，中国企业的后发优势逐渐显现出来。洛阳钼业、万宝矿产、中国有色、金川集团、中铁资源、华友钴业等均在刚果（金）投资铜钴矿山，寒锐钴业、盛屯矿业以及国内相关企业等中国企业也在刚果（金）设立铜钴湿法冶炼厂，增强资源获取能力。

此外，中国企业还在其它国家积极投资钴资源，如中冶瑞木在巴布亚新几内亚的Ramu项目、鹏欣资源在澳大利亚投资的镍钴矿项目、合纵科技在赞比亚的铜钴渣堆项目，华友钴业、格林美等公司在印度尼西亚投资的镍湿法冶炼项目也有望成为未来钴资源的供应渠道。未来中资企业在钴行业的话语权将不断提高。